汤臣倍健益生菌，到底是卖保健品还是广告

“可乐加党参，朋克来养生。”“人到岁数不得已，保温杯里泡枸杞。”占据了网络话语权的年轻人，社交媒体上的他们一边号召熬夜，一边组团吃药，健康饮食一时成了潮流单品，但对膳食营养补充剂龙头汤臣倍健来说，红利却似乎并没有体现。

近日，汤臣倍健释出2023半年报，尽管营收净利均创新高，但股价一路走低。根据wind数据，本次半年报公布后的首个交易日，汤臣倍健股价下跌3.83%，报收20.35元/股。

这个问题在上次业绩预告披露次日已经演过一轮，7月3日汤臣倍健公布上半年业绩预告，明确上半年净利润或同比增长30%-50%，次日开盘后股价却大幅跳水，下跌超过12%。年内最长阴线的纪录至今未破，媒体记载显示，汤臣倍健当时市值直接跌破400亿元。

而截至发稿，汤臣倍健总市值仅为343.2亿元，20.18的股价与最低值20.16相差无几，令人惊讶的是，汤臣倍健52周内最高股价也不过20.5，且下跌速度频繁超过医药电商大盘。

据同花顺数据，7月4日，医药电商板块下跌0.96%；8月7日，医药电商板块下跌2.23%，跑不赢医药电商大盘，是否汤臣倍健代表的营养补剂板块，已经迎来了终章？

客观来看，汤臣倍健的表现并不算差。

财报披露的内容显示，汤臣倍健上半年实现营业收入55.96亿元，同比增长32.58%；净利润15.66亿元，同比增长47.41%。结合业绩预告提到的净利润同比增速最高50%，汤臣倍健这次已经是卡着上限在提速，营收净利均创上市以来的上半年峰值。

不过拆分两个季度，一季度业绩明显亮眼得多，半年报相对好看的数据，也几乎都是由一季度拉动。

截至一季度结束，汤臣倍健营收31.08亿元，归母净利润10.3亿元，同比增速分别为36.3%及55.27%。而到二季度，汤臣倍健营收24.88亿元，归母净利润为5.15亿元，营收环比下跌19.95%，净利润则恰好到达腰斩线。

相较去年来看，汤臣倍健二季度营收涨幅也只有28.18%，净利润涨幅33.77%，均低于一季度。必须要指出的是，2022年汤臣倍健多项指标已经出现增长失速现象，2022年上半年也是其近年来首次在半年报中预告净利下滑，今年狂飙上涨的大好局面建立在去年小基数的基础上，这或许也是投资者感到不安的主要原因。

3月17日，汤臣倍健董事长梁允超在致股东信中提到，要警惕“增长型衰退”。言下之意是告诫二级市场投资人们，增长固然重要，但看到增长之余，更应当比较增速与行业、竞品的情况，增长与利润的情况，增长与毛利率、运营利润率、现金流、人效等经营“质量”指标的情况。

职业投资人Jeff表示，正因为大家把梁允超的话听进去了，所以才更觉得汤臣倍健整体缺乏长期竞争力，增长的稳定性及可持续性堪忧。

财报显示，2019年至2022年的四年间，汤臣倍健净利润同比增幅高时超过五倍，低时折半还不止，分别为-135.51%、528.29%、15.07%、-20.99%，“实在不符合稳健增长的龙头企业曲线。”

而且哪怕半年报时净利润已经达到1.545亿元，但业绩明显疲软，“到2023年结束，整体利润机构还是预估在17到18亿之间，所以下半年基本没啥盼头，2024年Q1业绩也将同比下跌，未来一年的业绩预期不好，股价下探是自然而然的。”

另一个让投资者不安的点，在于经销商的离开。

财报显示汤臣倍健境内外经销商共944家。纵览近年历程，汤臣倍健经销商的数量一直在减少，2020年汤臣倍健经销商数量为1219家，2021年为1171家，2022年为1039家，今年进一步削减95家。

其实从毛利率来看，汤臣倍健线下渠道盈利能力要弱于线上渠道。上半年汤臣倍健境内线上渠道毛利率75.87%，境内线下渠道毛利率68.28%，二者有着将近8个百分点的差距。

汤臣倍健自己在财报中坦承：“线下渠道准入门槛较高，龙头企业先发优势明显，线上渠道准入门槛更低且更为多元，品牌竞争激烈，市场集中度仍有提升空间。”

有观点认为，这是汤臣倍健希望将渠道由线下向线上整合的征兆，但由结果倒推，汤臣倍健上半年销售毛利率与一季度持平，为70.32%；销售净利率27.99%，下滑了5.79个百分点。由此可见，线上渠道对汤臣倍健业绩的拉动效果相对有限。

扎根零售领域的企业，无一不需要在面临互联网冲击时做出品牌转型的选择，线上流量的泛化及广谱效应使得聚焦线下的打法不再被时代所容，微博蓄水、小红书种草、直播间引爆的“推新密码”有多好用，一度成为线下王者的品牌就有多难熬，毫无疑问，汤臣倍健属于前者。

从1995年成立到2002年系统地将膳食营养补充剂引入中国非直销领域，汤臣倍健的发家史是与商超、药店、专柜、母婴店等线下业态牢牢绑定的历程，这也是投资人质疑经销商离开将大幅削弱其竞争力的原因。

2017年，汤臣倍健提出“电商品牌化”战略，但如今我们能够看到，其线上线下一体化经营变革执行了将近6年，主要营收来源依然是线下渠道。

2023年上半年，汤臣倍健境内线上经营渠道实现营业收入9.35亿元，线下经营渠道则为29.72亿元，超过线上经营渠道三倍。

坏消息是汤臣倍健线上销售状况尚无法支撑公司业绩，线下渠道又在频繁失守，2023年其线下渠道业绩增速仅有16.48%。左支右绌之下，汤臣倍健只能用最笨的办法应战，那就是拉高营销费用。

财报显示，汤臣倍健上半年销售费用18.28亿元，同比增长35.51%，其中投入增长最多的市场推广费占用了近三分之一预算，为5.19亿元，同比增加78.64%，增幅最高，主要流向了线上渠道数字媒体投放。

紧随其后的平台费用同比增加44.32%，汤臣倍健董秘唐金银解释到，这是由于直播电商渠道铺设完成度与盈利水平挂钩，坑位费、达人佣金等费用相对较高且无法削减，造成了费用上涨。

作为暴利行业之一，保健品公司的毛利率其实是非常夸张的。财报中汤臣倍健把产品线分为片剂、粉剂及胶囊三大主要产品，其中片剂平均每片成本为0.11元，粉剂每克成本为0.07元，胶囊平均每粒成本约合0.22元。

成本不高，销量夸张是这三类产品的统一特点。半年时间内，汤臣倍健售出片剂31.62亿片，胶囊13.89亿粒，片剂、粉剂、胶囊、其他产品的毛利率分别为76.91%、72.68%、70.05%、64.68%。

但也就因为高企的各项营销费用，汤臣倍健的净利润不断遭受波及。今年上半年市场推广费、平台费用和广告费合计14.89亿元，与15.45亿元的净利润基本打平，而在2022年，汤臣倍健公司毛利率和净利率的差额甚至高达50%。

而就近段时间汤臣倍健的表态来看，他们暂时还不打算改变重线上、重营销的战略。唐金银表示：“预计未来两三年内，公司销售费用率保持在35%-40%区间，预计今年接近区间上限。”也就是说，汤臣倍健盈利水平还将继续被营销费用拉低，它真正的护城河何时建立，仍然无法测算。

作为保健品，“是否有效、如何证明有效”的命题始终悬在汤臣倍健头上。从制作成本来看，产品溢价无疑是极高的，消费者凭什么为汤臣倍健这个品牌买单？在业内人士看来，汤臣倍健还没有做好答完这道题的准备。

按照半年报披露的数据，汤臣倍健倾力培养的子品牌矩阵远未成型。上半年主品牌“汤臣倍健”实现收入32.84亿元，同比增长39.11%；“健力多”品牌实现收入7.10亿元，同比下降3.07%；销量占比较低的“Life-Space”国内产品实现收入2.79亿元，受小基数影响，同比增速达到57.59%。

汤臣倍健旗下澳洲益生菌品牌LSG实现营业收入5.36亿元，同比增长42.26%，但医疗保健行业分析师盘文涵认为：“境外收入的很大一部分，本质上还是由境内贡献，在竞争更充分的境外环境下，汤臣倍健的产品力和完全竞争环境下的应对能力还没有体现。”

Jeff的观点则更直接：“我们对比其他行业的龙头公司，茅台有独特的口味，片仔癀有护肝的效果，用户产生强大粘性的主要原因固然有品牌因素，可是让品牌立住的还得是功能和口味，汤臣倍健靠的主要是营销，这一定不是长久之计。”

更何况从数据来看，一季度汤臣倍健销售费用为7.65亿元，而从半年报倒推，二季度销售费用达到了10.63亿元，也就是说汤臣倍健投入了更高规模的推广费用，收获却比一季度更差。

这是否意味着年轻人不再需要养生了？就市场统计数据来看，答案是否定的。

欧睿国际最新数据显示，2022年中国维生素与膳食补充剂行业零售总规模为2001亿人民币。《2022年轻人恐病报告》显示，超过九成的年轻人认为自己亚健康，56%的年轻人受到近视、干眼症等眼部问题困扰，还有三成以上的年轻人与失眠及脱发朝夕相伴，他们对保健品的需求还有极大空间可供挖掘。

对于汤臣倍健而言，该考虑的是年轻人究竟需要怎样的保健品。

Jeff和盘文涵都认为，汤臣倍健必须走向功能型保健品。“保健品要有明显的作用，摆脱吃了没啥作用的感觉。要做到让人别无选择，或者更换成本很高。比如突破延寿，有自己的专利，做出市场独家，可以摆脱当前的竞争格局，进入一流的生意行业，这需要管理层的努力。”

汤臣倍健并非没有意识到问题，梁允超在去年的《致股东信》中就表示，希望再用八年时间，初步完成强科技型企业的转型。但在半年报中，汤臣倍健研发方面的投入为8065万元，比起18.28亿元的销售费用，还只是杯水车薪。

市场真的还有耐心等待它八年吗？不会说谎的股价，已经无形中证明了很多事情。

文丨BT财经 游璃

吃什么提高卵巢功能，汤臣倍健维生素c片孕妇可以吃吗

吃什么能提高卵巢功能的方法又是什么，我们都知道，女性的生育功能和子宫以及卵巢密切相关，特别是卵巢功能。如果我们在平时的日常生活中不注意自己的饮食作息习惯的话，就可能会导致卵巢功能衰退，也会影响生育功能。吃什么能提高卵巢功能的方法又是什么？

吃什么提高卵巢功能？卵巢是女性的第二张脸，它的衰老与否直接关系着女性的容颜问题。很多人都不懂得如何保养自己的卵巢，只要您从平时的生活中注意起来，保养卵巢还是很简单的。如何提高卵巢功能呢？一起去了解一下。

备孕吃什么提高受孕率

在备孕阶段的时候，女性可以多吃一些可以帮助卵子提升质量的食物，或可以帮助促怕的食物，例如芦笋、黑豆、动物的血等，而男性想要提升受孕率则可以多吃一些，例如番茄、羊肾、鱼鳔、牡蛎一类的食物，帮助精子增加活性等。

女性备孕吃什么提高受孕率

女性在备孕的这段时间，除了需要知道备孕不能吃什么以外，也要对于备孕吃什么可以提高受孕率做了解，例如芦笋、黑豆、动物的血、海鱼等。

芦笋

芦笋，常见的一种蔬菜，芦笋中含有丰富的叶酸，女性在备孕期间多吃，可以提高受孕率，而且怀孕之后体内丰富的叶酸也能避免孩子出现疾病。

黑豆

黑豆中所含的雌性激素也是比较高的，适当的食用黑豆能够帮助补充雌激素，备孕的女性在日常如果多吃黑豆能够让自己身体的雌激素增加，就能够促进卵子发育，进而提高卵子的质量，让卵子能够顺利的排出。

动物的血

如鸭血、猪血、鸡血等，这些动物的血液中含有大量的血红蛋白，这些血红蛋白在进入身体后会被为快速的吸收，进而提高淋巴细胞吞噬有害物质的能力，另外因为这些动物的血中含有大量的铁元素，除了能够帮助女性补血外，还能够帮助促进女性卵子发育，进而提高卵子的质量。

各种海鱼

各种海鱼中所含的不饱和脂肪酸能够提高身体的免疫力，而且还能够帮助女性提高卵子的质量，尤其是备孕期的女性适当的吃海鱼能够让自己补充足够的蛋白质，也能够让自己卵子的质量提高。

女性备孕要满足几种营养元素的吸收，如蛋白质，叶酸，维生素，微量元素等，所以除了上述食物以外，有条件的情况下还可以多吃一些豆制品，及柑橘、柚子、苹果、香橙等，保证体内营养均衡。

男性备孕吃什么提高受孕率

男性除了日常生活中需要尽可能的戒烟戒酒避免久坐，多喝水等以外，想要提升受孕率还得从食物上去去进行找补，那么到底备孕吃什么呢，

番茄

番茄富含了一种叫做番茄红素的营养素，已被发现能使精子数量增加70%，并同时提高精子的活动速度，提高精子活力以及增加精子与卵子结合的概率。

羊肾

羊肾即羊腰子，含有丰富的蛋白质、脂肪、维生素A、维生素E、维生素C、钙、铁、磷等，有生精益血、壮阳补肾功效，但要适量吃，避免上火。

鱼鳔

在中医中有“精不足者，补之以味”之说，就是精髓不足的人，应当用味厚的药品来补，所以鱼鳔除了好吃以外其实还有滋养肾精，填益精髓的作用。

牡蛎

牡蛎又叫生蚝，在《本草纲目》记载：“牡蛎肉，多食之，能细活皮肤，补肾壮阳，并能治虚，解丹毒”，因为中医认为牡蛎的肉是具有很好的食疗价值的，是一味非常好的滋阴、补血，而且还能激发情欲的食物，特别适用于虚劳、虚损的病患和那些阴虚、血亏、气血不足的人，有助于提高受孕率。

吃什么备孕成功率高

对于正在备孕的夫妻来说，有很多不能吃的食物，但是也有很多可以吃的食物，下面详述五个大的类别，供备孕的夫妻参考：

优质蛋白质

蛋白质是组成人体细胞及胚胎发育所必需的最基本的营养物质，通常富含优质蛋白的食物包括：大豆、瘦肉、鸡蛋、鱼虾、乳类等。

铁、钙、碘等矿物质

备孕期女性应摄入足够的富含铁、钙、碘、锌、硒等矿物质的食物，有研究发现微量元素锌对提高卵子的活力有很重要的作用，常见富含上述矿物质的食物包括：贝壳类海产品、动物血、动物肝脏、加碘盐、乳类、谷类胚芽、芝麻、虾、海带、紫菜等。

叶酸

叶酸是胎儿形成神经系统必需的原料，同时对细胞的分裂、生长及核酸、氨基酸、蛋白质的合成起着重要的作用，是胎儿生长发育必不可少的营养素，富含叶酸的食物包括：菠菜、生菜、芦笋、油菜、豆类、动物肝脏、草莓、橘子等。

植物类雌激素

很多女性因为身体内雌激素水平过低，会出现受孕困难，因此备孕阶段可以多吃一些含有植物类雌激素的食物，如黑豆、黄豆及其制品，有益于提高受孕概率。

维生素C类

吃维生素c含量高的食物或专项补充剂，可以有效提高女士的卵巢，还能够促进卵子提升，并让女士促性激素代谢体细胞更为的活跃性，从而让促性腺素代谢充沛，从而在某种程度上提高受孕概率。

吃维生素c能提高身体免疫力吗

增强免疫力是孕妇吃猕猴桃的重要好处，因为孕妇吃猕猴桃能吸收丰富维生素c和天然果胶果胶能加快身体毒素代谢，而维生素c则能促进人体内免疫细胞再生，并能调节人体免疫功能，能让人体自身免疫力明显提高。

孕妇是可以吃猕猴桃的，因为猕猴桃是一种营养丰富的水果，它不但能为孕妇身体补充丰富膳食纤维和微量元素，还能让孕妇身体吸收大量的维生素c这种物质可以提高女性身体的免疫力，并能促进腹中胎儿发育。猕猴桃中还含有一定数量的叶酸，孕妇身体吸收这种物质后还能降低胎儿的畸形率。

维生素C是非常重要的维生素，人体是不能缺少维生素C的，平时身体所需的维生素C主要来自食物，在身体缺乏维生素C的时候，最直接的补充方法就是口服维生素C片。普通人维生素C片是没有问题的，但孕妇的情况就很特殊了。维生素c片禁止孕妇吃吗？下面咱们就来看看吧。

孕妇吃百香果对胎儿有什么好处？

1.补充营养，百香果中含有丰富的维生素、氨基酸、矿物质元素等，是一种营养价值非常高的水果，孕妇适量食用百香果可以为胎儿提供充足的营养。

2.促进胎儿生长，百香果中含有的蛋白质、维生素以及钙、磷、铁、钾、硒等元素，是胎儿生长发育所必须的营养元素，在一定程度上能促进胎儿的生长。

3.增加免疫力，百香果中含有大量的维生素C，维生素C是一种抗氧化物质，可以清除体内的自由基，保护机体免受外界的刺激，进而增强人体的免疫力。

试管喝汤臣倍健、康恩贝哪款蛋白粉对胚胎比较好？

病友提问：

医生说我输卵管有问题，不适合自然怀孕，所以做了试管，听别人说做试管前吃蛋白质粉可以促进卵泡发育，有利于提高试管的成功率，所以我也想喝蛋白粉，但是我对这方面不了解，不知道哪个牌子的蛋白粉好，去超市问了导购发现汤臣倍健、康恩贝这两款的蛋白粉买的人比较多，想知道试管期间和哪一款蛋白粉对身体和胚胎比较好？

健康顾问解答：

对于利用试管婴儿技术生育的女性来讲，在试管期间可以喝蛋白粉补充营养，汤臣倍健、康恩贝这两款蛋白粉对于胚胎都比较好，不仅可以为母体提供日常所需的营养，还可以为胚胎的生长和和着床提供充足的营养，另外，女性还可以综合对比两款蛋白粉的价格、口感，根据需求进行选择。

蛋白粉属于一种保健品，适量服用对于身体有一定好处，对于正处于试管周期的女性来讲，也可以将蛋白粉作为备孕期间的补充营养品，汤臣倍健和康恩贝这两款蛋白粉都是市面上比较常见的产品，适用人群也比较广，口碑和销量都比较好，所以女性根据自己的实际情况进行选择和购买。

汤臣倍健蛋白粉怎么样

汤臣倍健蛋白粉主要成分包括大豆分离蛋白、乳清蛋白、大豆磷脂、植脂末，以天然、低热量、低脂肪、优质蛋白质为卖点，女性在试管期间服用后一般不会发胖，并且这款蛋白粉中还含有动植物双蛋白，不仅可以增强母体身体素质，还可以为胚胎的着床和生长发育提供充足的蛋白质等营养物质。

试管能不能喝康恩贝蛋白粉

女性在试管期间也可以选择康恩贝蛋白粉，这款蛋白粉中的蛋白质含量高达80%，具有增强免疫力的保健功能，不仅可以补充母体所需的蛋白质，还可以促进新陈代谢、避免营养物质流失，而且还可以通过提供优质的营养素和促进胚胎发育，在提高女性的受孕几率的同时还可以预防并发症。

需要注意的是，虽然女性在试管期间服用汤臣倍健和康恩贝蛋白粉的好处比较多，但是最好不要过量饮用，以免增加胃肠道负担和肾脏负担，影响身体对其他营养物质的吸收，导致营养不良，另外，建议女性在试管期间确保膳食的均衡和多样性、饮食清淡，也可以达到补充蛋白质的目的。

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